东北财经大学特聘教授郑云鹰:投资永远是概率,一切都有可能

搜狐焦点广州资讯 2019-10-17 19:22:27
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我们是做大概率的事情,为小概率事件做准备。

10月17日下午,由搜狐焦点携手中房金融地产国际商学院、中山大学南方学院金融地产教育中心、中山大学房地产EMBA同学会、广东省房地产行业协会联合主办的栏目《中房睿见》在搜狐焦点直播间举办。

现场特邀三位专注于中国资本市场研究的专家学者:吉林大学商学院金融学教授、博士生导师丁志国先生,东北师范大学经济与管理学院副教授、英国剑桥大学访问学者赵晶女士,中山大学金融投资研究中心研究员、东北财经大学特聘教授郑云鹰先生,共话资本市场与财富管理,分析当前资本市场的热点问题,解答投资者的一些困惑。

郑云鹰在资本市场从业23年之久,是资本市场的见证者,谈及这些年来资本市场发生了哪些变化,他说:20多年资本市场有很多难忘的事情。

第一是资本市场的两次资产估值重估。第一次是08年,08年之前的股市和之后的股市是两个完全不同的股市,08年之前只有1/4股票是流通的,3/4是不流通,而08年后全流通出来了;第二此则是现阶段。估值重估包括很多人都付出了很大代价。

在投资领域,他认为,大部分的黑天鹅是由结构性因素导致的,用常规的方法判断经常会出错,过去的经验可能会成为我们的负担。而结构性分析往往可以看到别人看不到的机会和风险。

在分析资本市场的两次资产估值重估时,郑教授和我们分享了自己关于投资资本市场的观点:

1、在资本市场,流行的观点要特别谨慎,因为其不一定是对的。

2、成本是多少并不是觉得抛不抛的原因,所以投资时不需要考虑成本的问题。很多人投资时看赚了就不抛,亏了就抛,但其实涨不涨和你的成本没有关系。

谈及中国融资结构问题,郑教授提到目前中国的出口市场竞争力受到挑战,消费暂时对经济的推动作用受到压制,需要释放,那么只能靠投资。

大部分企业解决融资问题的快速方式则是快速印股票。

另外,在资本市场,政策不是无缘无故出来的,是可以预测的。比如股市不好,什么导致不好,是交易量还是交易费用;而股市火爆,政策则要要打压、控制温度。而这个的前提是政府是否可控。

第二是投资机构化,个人投资者比例会快速下降:要么自己成为机构,要么把钱交给机构,让机构PK去吧。机构化年代会使证券市场加速。

第三是交易制度的变化。交易制度改变,中介机构包括资本机构的春天来了。

谈及投资预测的话题,郑教授认为投资永远是概率,一切都有可能。我们是做大概率的事情,为小概率事件做准备。

而其非常看好中国资本市场。郑教授提到,过去20年是卖掉股票买房子,而现在是倒过来,过去关于买房就会涨的想法需要改变了。

很多人会问如何判断资本市场涨跌,郑教授认为最核心因素是基本面、流动性,还有半个因素是估值。

在话题的最后,谈及中国资本市场的发展,郑云鹰称:资本市场主要是无形的手和有形的手起作用,而社会主义资本市场有形的手占的比例会多一些,所以经常要考虑有形的手在想什么。在无形的手可以起作用的时候,有形的手要管好自己,资本市场才走得更长远一些;当然在无形的手起不了作用的时候,则需要有形的手出招。

总之,有形的手和无形的手要匹配好,资本市场会走得非常远。

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