从 "人海战术" 到 "人机协同":碧桂园服务以PARA科技重构物业管理生产力

物业行业已整体步入存量深耕时代。8 月 26 日，碧桂园服务（06098.HK）发布 2026 年中期业绩。在规模底盘之上，公司正通过生产力重构与专业赛道延伸，重新定义 "有质量的规模"。

利润止跌回升，现金流改善印证经营韧性

财报显示，2026年上半年碧桂园服务实现营业收入约245亿元，同比增长 5.7%；毛利 44.4 亿元，同比增长 3.3%；归母核心净利润 16.2 亿元，同比增长 3.2%，初步兑现 "2026 年利润止跌回升" 的业绩指引。期末银行存款及结构性存款达 161.82 亿元，经营性净现金流同比改善，流动性储备充足。

大物业板块继续扮演 "业绩压舱石"，长期贡献近七成收入、近九成收入增量。在管项目增至 8576 个，收费管理面积达 11.86 亿平方米（含 "三供一业" 约 0.9 亿平方米）。独立性方面，关联方收入占比由 2018 年的 20.3% 持续降至 2026 年上半年的 0.6%，行业领先。

PARA 协生范式落地：从 "人海战术" 到 "人机协同"

当前，碧桂园服务正将战略重心从规模驱动转向效率驱动，以 "人 + 智能体 + 机器人 + 智能物联" 四力并行的 PARA 协生模式重塑服务流程：人为主体，智能体提升管理执行效率，机器人承担标准化重复作业，AIoT 连接设备与空间，把超 8000 个项目的规模优势转化为经营杠杆。

目前，公司自研的 "零号居民" 清洁机器人已落地超 4700 个楼栋，单台服务楼栋数提升至 2 至 5 栋，多业态验证同步推进，节能节水等 ESG 效益更优。员工角色随之转变 —— 项目经理成为数据洞察者，管家从被动接单转向主动触达；一人可管百台机器人，平台日调度 120 台，日检仅需 30 分钟，管理半径扩大 10 倍。

效率改善也已兑现为财务数据：上半年剔除研发费用后的行政开支率同比下降 1.5 个百分点，开支额减少约 2.4 亿元，主要得益于平台化组织调整、全面预算管理及数字化工具减少重复低效投入。

商企独立出击，非住业务打开第二曲线

市场拓展方面，上半年新增签约并入场项目超 600 个，新增签约年化收入约 13.2 亿元，同比增长 53%，落地北京蓝调国际、杭州杭辰星万里、上海东方豪园等标杆项目。

公司同步全面升级非住业务，推出独立商企品牌 "碧服商企"，下辖恒跃空间（IFM 业务集团）、碧康医服、新华正达三个子品牌，覆盖 IFM 综合设施管理、产业园区、医院校园、航空地服四大赛道，已服务 20 余家机场、70 余个产业园，IFM 项目遍及 10 余省、18 余座城市。

碧服商企此番亮相，最值得关注的是其数智化内核。依托 PARA 协生范式，将 AIoT、机器人、智能体深度嵌入非住服务全链条，让科技从后台走向前台。分析人士认为，从住宅规模优势向非住专业能力跃迁，碧服商企正为碧桂园服务打开颇具想象空间的增量市场。

社区增值稳增，ESG 评级巩固长期价值

在规模底盘持续夯实的同时，社区增值服务持续释放积极信号。

上半年，社区增值服务收入约 23.08 亿元，同比增长 18.3%，占总收入约 9.4%。零售、新能源、酒类等核心板块分别增长 46%、48%、32%，服务型零售价值凸显，印证客户粘性。

老旧小区治理方面，公司依托治理、服务、经济三大循环模式构建社区内生韧性。2025 年创立的 "悦佰家" 普惠物业品牌，已承接 227 个老旧小区、覆盖超 20 万户，并将模式复制至深圳、重庆、佛山、山东等地。

ESG 方面，公司获 MSCI ESG"AA 级"、Sustainalytics"低风险" 评级，连续多年入选 "富时罗素社会责任系列" 成份股，为中长期估值提供支撑。

长期而言，物业服务行业的未来属于既有规模底盘、又能把每一平方米管好的企业。以这份中报衡量：利润修复验证基本盘韧性，PARA 战略指向生产力重构，市场拓展与社区增值分别从增量、存量两端提供增长支撑。规模底座与运营效率的双重优势，或将成为碧桂园服务区别于同业的核心竞争壁垒。